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初代网红餐厅绿茶赴港上市,十余年主打“面包诱惑”如何常青?
2022-3-11 来源:界面新闻

在经历一年的波折后,内地餐饮品牌绿茶集团有限公司(以下简称“绿茶集团”)即将完成上市。

据港交所3月7日披露,绿茶集团通过港交所上市聆讯,最早有望在3月底登陆港交所主板。

界面新闻记者注意到,绿茶集团旗下绿茶餐厅2008年成立于浙江杭州,最初脱胎于青年旅舍的绿茶一开始就以其中式文艺、平价实惠、融合菜式等特性,成为最早的“网红”餐厅之一。开业第二年就入选大众点评“2009年度最受欢迎餐厅Top50”。

从经营数据来看,近年来尽管遭遇疫情波折一度亏损,但绿茶集团门店扩张正逐步加速,在中式休闲餐厅市场日趋“红海”的情势下,相关分析人士对界面新闻记者表示,餐饮门店扩张面临资金短缺是最直接上市动力,中长期看,则是为了通过融资,加码新型经营管理模式加固“护城河”。

“固化”的初代网红
招股书显示,目前绿茶集团门店布局全国25个省市。近年来,品牌开店速度明显加快,2019年底至2020年底,公司运营餐厅总数由107家增至180家,2021年,公司门店再增56家至236家,增速31.1%。

不过,在门店扩张加速的同时,公司同样遭受了疫情影响一度出现亏损。

招股书显示,2018年至2020年绿茶集团实现营收分别为13.12亿元、17.36亿、15.69亿,同期实现净利润0.44亿元、1.06亿元、-0.55亿元。

从最新一期的财务数据看,疫情影响已明显好转,如何提高“效益”更受关注。2021年前三季度,公司实现营业收入16.94亿元,同比增长58.2%。经调整后公司净利润为1.17亿元,利润率6.9%。

根据灼识谘询报告,2020年,绿茶集团再中国休闲中式餐厅市场排名中位列第四,市场份额为0.5%。值得一提的是,随着众多餐厅品牌加入市场,休闲中式餐厅市场亦高度分散。2020年,内地市场前五大品牌约占休闲中式餐厅市场总收入的3.8%。

虽然身为“网红”,但绿茶餐厅人均消费并不高。招股书数据显示,2018年至2021年三季度,门店人均消费分别为54.8元、58.4元、61.3元以及60.2元。菜品价格涨幅不明显,甚至有所下降。

另一方面,绿茶作为初代网红餐厅,其一开始即以融合菜,创意菜出名,但其拳头产品“固化”,多年未出新爆款问题也屡被提及。

从招股书来看,公司每家餐厅能够提供80至100种菜品选择,每年更新20%左右的菜品,于2018年、2019年及2020年推出94个、122个及147个新菜品。

而界面新闻记者翻看各类点评平台也发现,在绿茶餐厅的页面,例如面包诱惑,绿茶葱香烤鸡、石锅鸡汤豆腐等长红十余年的菜品依然位列推荐菜前列。

不够亮眼的菜单,也伴随着经营数据的日趋平淡,最为明显的就是翻台率的下滑。

招股书显示,绿茶餐厅的翻台率从2018年的3.48次降至2020年的2.62次。即便是在2021年的前五个月,绿茶餐厅的翻台率为3.32次,依然没有恢复到疫情前的水平,尤其是在北京、上海等一线城市的翻台率急速下降。

上市如何带来变化
 作为开启餐饮上市潮的“尝鲜者”,绿茶集团之后,近一年来,包括杨国福麻辣烫、乡村基、老娘舅、七欣天等多家中式餐饮品牌纷纷对外披露了上市的相关信息。其中大部分将港交所作为目标。

相关港股分析人士对界面新闻记者表示,目前来看,港股的问题在于流动性不足,上市的公司越来越多,但市场上的钱没有那么多,叠加情绪差,餐饮企业上市估值会是巨大挑战。

值得一提的是,近期以来,内地赴港上市的餐饮企业市值均已处于低位,火锅龙头海底捞(06862.HK)市值处于720亿元港元上下,距离最高值已跌85%,呷哺呷哺(00520.HK)市值也下滑至40亿港元。

对此,香颂资本董事沈萌认为,选择去港股确实是餐饮企业退而求其次的选择,第一是A股对餐饮行业IPO并不友好,第二公司已经做好预期低估值上市的准备,估值低总比上不了市资金短缺无法改善好。

沈萌进一步对界面新闻记者表示,餐饮行业受到疫情不断小范围反弹和消费景气低迷双重压力,出现明显的分化周期,既有整体行业普遍的生存压力、又有不同企业存在不同程度的压力,所以对于相对领先的企业,在当下选择港股上市,一方面可以进行一定融资缓解资金压力,另一方面可以借助融资挤压竞争者的空间、扩张自己的份额。

中国食品产业分析师朱丹蓬也认为,餐饮行业出现上市潮有两点共通指出,第一通过上市增强综合实力,将护城河加宽拓深,第二也是为了解决资金短缺的问题,既有眼前需求,也有中长期战略布局。

上述港股分析人士也表示,尽管餐饮企业上市短期来看估值会比较“惨烈”,但消费产业具备的扛跌属性,使其未来一旦在竞争中占的有利地位,经营业绩增长亮眼,中长期市值修复也是可预期的。

据悉,本次绿茶餐厅计划募资1.5亿美元,未来将继续投入线下门店扩张,预计2022年至2024年将在全国分别新开75家、100家和50家门店,其中大部分门店集中于二三线及以下城市。

此外,绿茶餐厅还将投资建设中央厨房,产能的90%用于为门店供应,10%用于零售。

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